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足球博彩分析(www.hg108.vip):广发策略戴康:“此消彼长 水到渠成” 抓牢景气资产

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  ●本周“此消彼长”的基准情景“美国衰退快+中国复苏慢”继续演绎。(1)海外的经济衰退迹象愈发显著。美欧OECD综合领先指标继续趋势下行;本周欧元兑美元创2002年12月以来新低;同时铜油比进一步下行,市场对海外经济的悲观预期仍在恶化。(2)国内PMI、商品房成交面积、乘用车销售等数据均印证中国在复苏途中,但从央行二季度调查问卷中的指标来看,当前中国复苏也面临一定的挑战。本周中美股市成长均优于价值,创业板>沪深300,纳斯达克>道琼斯,继续印证我们6.25中期策略展望《此消彼长,水到渠成》中“成长占优”的判断。

  ●本轮“疫后复苏”和2020年的“疫后复苏”是否可比,对A股有何影响?无论从交易层面还是经济数据来看,本轮疫后复苏相较2020年均偏弱,“中国复苏得慢”仍是本轮疫后复苏的主要基调。对A股的影响来看,分子端总量的支撑力度不足,更需关注结构亮点;当前仍需要更多货币、财政政策支持促进复苏,分母端的支撑力度更大——因此当下A股结构性行情特征更为显著,,

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,风格偏向于受益贴现率下行的成长股。

  ●“水到渠成”还是流动性收紧?社融增速或持续上行+央行连续多日进行地量逆回购投放+通胀超预期,近期市场担心流动性是否会趋势收紧。但我们认为:(1)“中国复苏得慢”背景下货币政策尚未具备逆转条件,同时信用端的持续宽松对A股估值具备显著支撑作用,而本轮供给端影响下引发的通胀对货币政策压力相对较小;(2)在当前“此消彼长”的全球宏观背景以及监管层稳定的预期管理下,前期4大股市微观流动性的改善要素尚未见到逆转的条件,“水到渠成”仍可为。

  ●如何更好抓住“中国优势资产”的结构性机会?我们运用对大多数行业股价走势有显著的指引作用的“广发策略·景气预期” 行业比较框架,得到当前景气预期对股价指引效果较优的重点一级行业、二级行业及新兴产业。(具体行业详见正文)   ●A股“此消彼长,水到渠成”,关注“政策暖风”下的中国优势资产。A股“此消彼长”的独立行情最大驱动力源自于:决策层致力于恢复经济活力改善A股市场的风险偏好,海外则呈现“衰退预期+货币紧缩”的组合,我们构建的“此消彼长四象限框架”大概率将继续呈现“美国衰退得快+中国复苏得慢”的组合,成长占优,尤其是高景气确定性高的大盘成长股。建议配置“政策暖风”下的中国优势资产的3条主线:(1)疫后制造及消费修复:汽车(含新能车)/光伏组件/零售等。(2)再加杠杆:限制性政策转向边际宽松(互联网传媒/创新药/地产);(3)国内定价主导的通胀链:上游资源/材料(煤炭/钾肥)和养殖业。   ●风险提示:疫情控制反复,全球经济下行超预期,海外不确定性。
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